為什麼另類投資可以有更好的報酬

除了像股票、債券、現金這類的傳統投資之外,許多投資人和機構還會選擇加入另類資產以增加投資組合的多樣性,用以改善報酬或是降低資產的波動性。另類投資包含的資產類型相當多元,除了如私募股權、避險基金這類的金融性商品外,也包含了房地產、藝術品、原物料等各種實質資產。不同的另類資產有不同的特性,有些能提供持續穩定的收益,在股債市場表現不佳的情況時會有很好的避險效果。相對的,有些另類資產能夠提供超額的報酬,但同時也伴隨著巨大的波動性與風險,這都是投資前必須謹慎了解的事。

以今年的市場為例,在通膨成長與經濟衰退的疑慮之下,標普500指數今年的跌幅屢屢超過20% ,股市投資人遭受大幅的損失。相較之下,原物料則有較佳的表現,特別是在能源供給方面,因為供給短缺與地緣政治風險等因素,天然氣期貨價格成長了超過20%,而取暖用油成長也超過了50%,煤礦更是成長超過了110%。換言之,如果投資人在投資組合中有納入這類型的另類資產,不但有機會可以彌補因市場下跌帶來的損失,甚至反而獲得可觀的報酬。然而,這些原物料會因為供給短缺與國際情勢而大漲,也可能因為同樣的原因而大跌,況且一般人很難直接參與原物料的買賣,往往是透過期貨或選擇權一類的衍生性金融商品進行投資,如果沒注意到其中槓桿的風險,很容易就血本無歸。

由於另類投資的多元性,在各種情況下都會有某些表現較佳的資產類別或是金融商品,因此專業的投資經理人會善於利用不同另類資產的特性來進行避險或是強化報酬。大部份的另類資產由於其資產性質流動性很差,往往需要投入大筆的金額,並且有很長的閉鎖期,一般民眾難以直接投資。但這些另類投資常常可以對營運收入直接做分潤,也有比較好的機會獲得更高報酬,例如在美國,便有規定不動產投資信託(Real Estate Investment Trust, REIT)的可稅收入中,至少要有90%必須配息給投資人。另類資產的高報酬許多來自於高的投資門檻或高風險,對於不了解產業的民眾來說並不容易投入,但透過具有專業知識與經驗的團隊,風險可以被控制在合理的範圍,進而得到優化的報酬。